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得分LLDPE期货处于价值洼地

2020-09-16 来源:天津租房网

LLDPE期货处于价值洼地

7月初以来,塑料期货在股市大跌以及原油连续下行的刺激下,行情波动十分剧烈。本周初更是领跌大宗商品。目前市场情绪稍有恢复,1509合约较最低点8600元/吨有所反弹。鉴于原油价格已在前低附近,LLDPE相对估值偏低,杀跌需谨慎。

油价已至前低,反弹随时可能出现

7月中旬,伊核六方会谈最终达成协议,伊朗连续喊话将大幅增加石油供应,市场对未来OPEC原油产量换来了上万亿美金的外汇继续增加存在预期。而截至7月24日当周美国活跃石油钻井平台意外增加21座至659座,显示低油价对美国油企生产的抑制作用尚未显现,原油产量维持在955.8万桶/日高位,国际原油市场的供应仍充足,短线油价或弱势难改。

但美油大幅下跌至45美元/桶,布油大幅下跌至50美元/桶的可能性较小,后期随着美元指数在98整数关口遇阻回落,低油价对生产端的抑制以及中国二期原油储备的增加,国际油价随时有望企稳反弹。

石化供应增加,进口量维持低位

7月24日,大庆石化全套110万吨PE装置检修结束重启,盘锦乙烯和上海石化(600688,股吧)HDPE装置计划重启,因此尽管月中宁夏宝丰、陕西蒲城等煤化工装置有临时停车检修操作,国内PE市场供应量仍呈现增加趋势。但目前HDPE与LLDPE价差处在1400元/吨的阶段性高位水平,后期全密度装置存在由LLDPE转产HDPE的可能性,这或会缓解后期LLDPE的供应压力。

另一方面,6月塑料进口量环比走低21.28%至17.24万吨。尽管7—9月LLDPE进口量呈现季节性回升规律,但考虑到今年内外盘一直处于倒挂局面,且外盘价格相对高企,进口商操作意向不强,今年7—9月LLDPE的进口量料不会如预期般回升,相对维持在低位水平概率偏大。

下游需求旺季即将来临

目前PE下游制品行业中农膜行业开工率在35%,环比继续上升3%。部分经销商开始下单,企业开工逐日增加。后期来看,8月塑料传统下游棚膜行情将逐渐由淡季向旺季转换,PE下游开工率将刚性上涨,且当前塑料价格低于去年同期2500元/吨以上,下游生产利润良好,有利于终端补库行情的展开。而LLDPE与LDPE的价差也维持在1600元/吨的两年高位,LLDPE或存在对LDPE的部分替代需求。

截至上周五,石化库存下滑至75万吨,PE社会库存总量环比增加1.6%,同比增长3.76%。可见当前石化以及中下游环节库存维持在中低位水平,有助于后期旺季来临时的石化挺价操作。

总体来看,塑料市场面临石化检修装置重启以及就因设备故障在蛇山下“趴窝”。断电后下游需求季节性回升的供需两增局面,市场方向性并不明朗,但从PE下游品种估值角度来看,LLDPE价值相对HDPE和LDPE处在低位,与后两者的价差达到历史高位,且塑料期货经过连续大跌后重回贴水现货格局,因此从估值角度来讲,LLDPE期货处于价值洼地。

另一方面,从近年LLDPE现货价格的运行趋势来看,大部分时间在9000—12000元/吨区间振荡运行,9000元/吨下方的LLDPE现货也具有一定的投资价值,因此在当前价位不建议杀跌操作。





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